在發新股還是發債券這一點上，十七人董事會的決策，實際上是符合“先上車”的股東的群體利益的。
誰要是當初先上了車，是那800萬兩白銀原始股的一部分，誰也不想增發新股。
於是現在問題就出來了。
大順下南洋了。
800萬兩的原始股，直接兌付，真不是兌付不起。
但是，12倍的債券呢？
這才是真正要命的東西。
這才是牽著王八吊著鱉的存在。
槓桿太大了。
這也是為什麼劉鈺說，就算是荷蘭人提前知道大順要下南洋的訊息，也無計可施的原因。
非要發債券，不增新股，怎麼能在南洋擴軍備戰？
反過來，要擴軍備戰，大順虎視眈眈，就算發新股，有沒有人願意買？
明知道這錢可能打水漂，誰會為公司接盤？
有這錢，買法國國債、買英國國債、買俄國國債不香嗎？
東印度公司要是一開始就發新股，增加資本，降低股息，損害原本股東的利益、為公司長遠利益著想，也不至於在東南亞搞出諸多竭澤而漁、毫無遠見的手段。
可反過來，這麼搞，明顯違背了資本的逐利性，需要的不是一個對全體股民負責的董事會。
而是一個絕對集權的、說一不二的、無限權力的無限責任制的董事長，或者叫東印度公司國王。
這又和金融規則相悖。
而先行一步的金融規矩，又是荷蘭之前領先世界、當過超級大國的基石。
所以東印度公司面對南洋問題，根本無能為力。這是體制原因。
這些為了保護原始投資者利益而發行的東印度公司債券，才是讓整個荷蘭金融動盪的原因。
真要是隻是區區那800萬兩白銀的股本資產，荷蘭最多疼一下。
可是12倍的債券，就讓整個荷蘭的金融市場，徹底崩了。
按照歷史程序，走到這一步，標準流程是：政府出面，解散東印度公司，接管東印度公司的殖民地和所有資產，也承擔東印度公司的所有債券、債務。
可是，現在的荷蘭政府，哪有這個能力？
民眾已經爆發了諸多的不滿暴動，這時候再宣佈東印度公司收歸國有，全體荷蘭民眾為東印度公司的債務買單、擦屁股？
別說現在還是鬆散的七省邦聯的荷蘭，就算是封建集權到頂點的大順，壓在頭上12倍的債券，大順皇帝都不敢接、戶政府尚書能當天就嚇得病了告退回家養老。
大順也還不起這幾千萬兩的債務，就算是分幾年還清，那也還不起。直觀來看，夠來一次廢漕改海和黃淮地區的簡單治理；夠打三四次準噶爾。