上一章我們說了每股盈利、每股稅後利潤和每股盈餘，這三個英文都是Earnings per share，翻譯過來不管有多少種叫法，都離不開兩個字“每股”
Earnings per share （EPS）這個指標巴菲特本人也強調參考意義不大，那麼接下來我們一起來了解原著裡的另一個指標“股東盈餘”。
大家注意，“股東盈餘”裡的兩個字是“股東”，而不是“每股”，按照字面意思我們就可以推斷出“股東盈餘”應該是一個整體概念而不是平均概念，公式裡應該不需要去除以公司的股本總數。
當然，這只是我們看到中文解釋後的猜測，我們如果翻英文翻譯，股東盈餘的原版英文叫法是“Os”。
上雪翻了翻原始文獻，這個詞其實是巴菲特在1986年致股東的信中提出的，他認為Os這個數字無論是對公司全體現有股東，還是對想要整體併購公司的併購者，都是一個重要的估值依據。
Os應該怎麼算，巴菲特給出了一個清晰的公式：
【英文原文】
[Os] represent
 a reported earnings
plus
 b depreciation，&nortization， and certain other non cash cess
&nount of capitalized expenditures for plant&nent， etc. that&naintain its&n&npetitive position and its&ne.”
翻譯成中文就是：
股東盈餘=股東稅後淨利潤+長期資產的折舊和攤銷＋應收賬款/應收票據的減少（增加，則是負數）＋預付款項的減少＋應付賬款應付票據的增加＋存貨的減少＋預收款項的增加－資本支出。
華麗麗的一長串是不是很酸爽？
這個公式大家如果想真的學進去沒有捷徑，只能是不停拿財務報表出來練。
大家可以去報一些會計基礎課，看一些跟財會相關的書（雖然我知道你們大多數人壓根看不下去），上雪認為最有用最直接的方式還是去考證CPA、ACCA和CFA一二級都會涉及此類的計算，雖然讓我們算的是現金流而不是股東盈餘，但邏輯是差不多的，其本質上都需要我們記得這些加加減減的科目。
對於不想考證的同學，可以用Pyt巢狀公式把規矩制訂好，往後直接在搭建好的系統裡套報表資料即可，這對於計算公司現金流很有幫助，只不過上雪要強調，巴菲特說的os與傳統意義上的“會計盈餘”，即公司現金流有些不一樣，多了一個專案：資本支出。
對於excel都不會用更不會程式設計也不想刷題的小夥伴，上雪再給你個懶人模式：去“問財”網點選“條件選股”。
你們會看到下列一系列指標：
銷售毛利率、市盈率、市淨率、市銷率、淨利潤增長率、營業收入增長率、每股收益、每股收益增長率、淨利潤、每股淨資產、每股現金流、每股未分配利潤、每股資本公積、淨資產收益率、每股股利、資產負債率。
happy麼？這些指標大家都不需要死記硬背了，這是計算機乾的活兒，我們人類要做的事情就是知道這些指標的數值，能夠做出判斷。
大家如果想估算“股東盈餘”（毛估），可以直接拿問財網上的每股現金流乘以公司總股數，再減去資本支出即可。
上面其他指標中本書大部分已經講過了，其中關於估值體系的市盈率、市淨率和市銷率上雪後續會給大家全部系統、深入地講一遍，包括到底怎麼用現金流計算企業估值，所有的所有，講過之後也會在投資思維繫統2.0版本的時候給大家全部歸納複習一遍。
我們現在接著來說o比現金流多出來的這個“資本支出”。
資本支出（CapEx，capital expenditure）是指公司用於購置、升級和維護有形資產（如物業、廠房、建築物、技術或裝置）的資金。資本支出通常用於承擔新專案或投資固定資產的資本支出包括修理屋頂、購買裝置或建造新工廠。這類財政支出是企業為擴大經營範圍或增加一定的經濟效益而支出的。
呵呵，很不幸，“資本支出”這個指標不是直接有的，因為這是一個“未來支出”的概念，所謂“未來支出”，也就是“現在還沒有支出”，既然現在沒有支出，就沒有資料，所以我們需要去推測。
巴菲特之所以自己創造了一個o的概念，強調資本支出的重要性，是因為他認為會計上傳統計算現金流的方法並不完美。
現金流量是一種適合於用來衡量初期需大量投資資金，隨後只有小幅支出的企業，像是房地產、油田以及有線電視公司等。相反地，製造業需要不斷地資金支出，若使用現金流量就無法得到準確的評估結果。
現金流量=稅後的淨利潤+折舊費用、耗損費用+分期攤還的費用+其他的非現金支出。
大家可以比較直觀地比較出來，企業現金流的計算公式裡是沒有資本支出這個科目的。
巴菲特說：“大約有95%的美國企業所需的資本開銷，大約等於該公司的折舊率。你可以將資本支出延遲一年左右，但是若長期下來仍然沒有做出必要的支出，交易必然會減少。這項資本支出與公司在勞工與裝置上的支出一樣，都是企業營運所需的費用。”
上雪給大家舉一個例子說明下我們給企業估值時考慮資本支出的重要性。
假設我們都是女人，到了適婚年齡，準備找個男人嫁了，我們碰到了一個每月收入不錯，工作單位也不錯，長得也不錯，還有車有房的男人，這時如果按照“現金流”法評估，這個男人至少經濟條件是不錯的，嫁給他生活應該不會很拮据。
但是！
注意這個但是！