你買的公司護城河越寬，它的股票相對而言就越安全，不至於今年欣欣向榮，明年就被競爭對手按在地上摩擦。
究竟什麼樣的企業有護城河？
我們怎麼尋找有護城河的企業？
很簡單，你拉一家公司A出來，翻翻它的總資產，想象一下給你一樣的總資產，你能不能很容易地複製出一個公司A出來。
比如格力電器，它截至2020年末的總資產是2792億，如果把這筆錢給到上雪我，我必須很坦然地表示我也沒法複製出一個格力，我不能在家用電器領域尤其是空調領域比格力做得更好。
別說我，中國這麼多家用電器公司吭哧吭哧幹了幾十年，目前也沒有一家公司做空調做得比格力更好，所以這種不可複製性就是格力電器的產品護城河。
對此現任酷6網影片主持人，首席財經評論員齊俊傑給出的一個比喻更為形象，他說：“給你100個億，你能拍出比馮小剛更好的電影嗎？或者能做出每部電影都破10億的影視公司嗎？能做出跑男這樣的娛樂節目嗎？製造這麼多的明星嗎？老齊做了十幾年的傳媒加網際網路，實在是沒這個信心。至於很多人都在拿萬達院線跟華誼比較，說萬達的電影院佔據了渠道頭把交椅的位置，但是你要想想在文化行業，是建造電影院容易還是拍出好電影製造好內容容易，電影院有錢就能蓋吧，好電影你未必有錢就能拍的出來。”
齊老師的這句話其實說的就是企業護城河的問題，製作文娛內容本身的公司，如果做得好，而且常年做得好，肯定比一家影院建造商護城河來得更寬更廣。
以上就是上雪對《雪球投資：一個價值投資者的股市札記》這本書的主要乾貨分析，書裡當然還提到了其他一些內容，上雪也會把它們列在結尾，這本書裡提到的一些估值體系其實都是從世界著名投資大師沃倫·巴菲特、本傑明·格雷厄姆、彼得·林奇以及菲利普·費雪等幾個人的觀點中演化而來，比較偏理論。
上雪不希望《雪視角》這本書一上來就把投資這件事兒講得過於理論，因為理論化的知識很容易像中學歷史課本一樣，把我大中華五千年雄偉浩瀚豐富有趣的歷史變得枯燥乏味，讓不少學生還沒開始學就徹底失去了興趣。
失去興趣是一件非常非常可怕的事情，可怕到足以改變你的人生軌跡。
所以上雪希望我的分析是簡單易懂的，甚至是生動有趣的，我說的每一個觀點，你都聽進去了，這才是一個好作家有效傳達自我思想的標準。
《雪球投資：一個價值投資者的股市札記》其他乾貨匯總：
1、成功的投資在本質上是內在的獨立自主的結果。
2、人性中總是有喜歡把簡單的事情複雜化的不良成分
3、風險來自你不知道自己正在做什麼。
4、大盤走勢、宏觀經濟、國際問題、社會民生、軍事戰爭、自然災害等等都與你無關，你只需關注所投資的企業。
5、時間是傑出人的朋友，平庸人的敵人。
6、選擇少數幾種可以在長期拉鋸戰中產生高於平均收益的股票，然後將你的大部分資金集中在這些股票上，不管股市短期漲跌，堅持持股，穩中取勝。
7、投資股票致富的秘訣只有一條，買了股票以後鎖在箱子裡等待，耐心地等待。
8、如果我們有堅定的長期投資期望，那麼短期的價格波動對我們來說就毫無意義，除非它們能夠讓我們有機會以更便宜的價格增加股份。
9、投資自己熟悉的行業，投資在心裡有底的公司身上。
10、價值投資買的不是股票也不是公司，而是所經營的企業；我們常說買股票就是買企業，本意是想強調投資者買的不是賭博的籌碼。而是買入公司的部分權益，而根子裡是參與合夥經營生意。
重要提示：文中提及的所有公司僅用於案例分析，不構成任何投資建議，市場有風險，投資需謹慎。
下一章我們要一起研究的書是：《中國式價值投資》，作者：李馳。
李馳被媒體稱為中國巴菲特，也是深圳同威投資管理公司的創始人，他一直在中國踐行巴菲特的價值投資之路，既然同樣都是價值投資者，我們一起看看李馳會有什麼自己獨特的論點。